Befektetői Kör·Tagsági elemzés

Oracle, Microsoft és az AI: a növekedésnek ára is van

Bevétel, beruházás és készpénz három külön mutató. A legutóbbi Microsoft- és Oracle-jelentések befektetői kérdései.

Pintér Róbert·5 perc olvasás

Az AI-hoz kapcsolódó bevételnövekedésből mennyi pénz marad a vállalatnál, miután kifizette a szükséges infrastruktúrát? A részvényes számára ez legalább olyan fontos kérdés, mint a felhőüzletág növekedési üteme.

Az Oracle 2026. szeptember 10-én közzétett, FY2027 első negyedéves jelentésében 30%-os éves bevételnövekedést közölt, 19,3 milliárd dolláros negyedéves bevétel mellett. A felhő-infrastruktúra bevétele 121%-kal nőtt. Ugyanebben a közlésben a negyedéves szabad cash flow mínusz 5 milliárd dollár volt. Ezek a vállalat kerekített, közölt adatai. Forrás: Oracle.

A Microsoft 2026. július 29-i jelentésében a június 30-án zárult negyedév bevétele 90,0 milliárd dollár, éves növekedése 18% volt. A kapcsolódó eredménybeszámoló 19,6 milliárd dolláros negyedéves szabad cash flow-ról számolt be. Forrás: Microsoft eredményközlés és eredménybeszámoló.

A két vállalat mérete és üzleti összetétele eltér, ráadásul a negyedévek sem ugyanakkor zárultak. Ezekből a számokból nem lehet közvetlenül megállapítani, melyik részvény jobb befektetés. Arra viszont alkalmasak, hogy különválasszuk a gyors növekedést és a beruházások után megmaradó pénzt.

Egy negatív szabad cash flow lehet kapacitásépítés következménye, de a finanszírozás igényét attól még vizsgálni kell. A pozitív szabad cash flow pedig önmagában nem tesz bármilyen részvényárat indokolttá. A teljes vállalat eredményeit az AI-üzletág eredményeivel sem szabad automatikusan azonosítani.

A folytatásban megnézzük, mit mérnek a beruházási adatok, miért számít a lízing kezelése, és hogyan válhat a megrendelésállományból bevétel, majd tényleges pénz.